২০২০ সালের মে মাসে অধ্যাপক শিবলী রুবায়াত-উল ইসলামকে বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (বিএসইসি) চেয়ারম্যান হিসেবে নিযুক্ত হওয়ার এক বছরেরও কম সময়ের মধ্যে, নিয়ন্ত্রক বিদেশী বিনিয়োগকারীদের প্রলুব্ধ করতে এবং স্থানীয় বাজারকে উৎসাহিত করার জন্য বিদেশে রোডশো আয়োজন শুরু করে।

প্রথম রোডশোটি 2021 সালের ফেব্রুয়ারিতে সংযুক্ত আরব আমিরাতে অনুষ্ঠিত হয়েছিল, তবে এতে বেশিরভাগ স্থানীয় মধ্যস্থতাকারী, ব্যবসা এবং অনাবাসী বাংলাদেশিরা উপস্থিত ছিলেন। বিদেশীদের উপস্থিতি ছিল খুবই কম।

এর পর থেকে, বিএসইসি ১১টি দেশে ১৭টি অতিরিক্ত রোড শো করেছে।

এই ইভেন্টগুলি সংগঠিত করার অর্থ বেশিরভাগই হাজার হাজার সাধারণ বিনিয়োগকারীর পাশাপাশি স্টক মার্কেটের মধ্যস্থতাকারীদের মালিকানাধীন তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলি থেকে এসেছে।

তথ্য-উপাত্ত বিশ্লেষণ করে দেখা যায়, এসব কোম্পানি অনুষ্ঠানের পৃষ্ঠপোষকতায় কমপক্ষে ৫০ কোটি টাকা ব্যয় করেছে।

অনেক সংস্থার কর্মকর্তারা বলেছেন যে নিয়ন্ত্রকের অনুরোধের কারণে তারা চাপ অনুভব করায় ব্যয় করা ছাড়া তাদের কাছে খুব কম বিকল্প ছিল।

শেয়ারহোল্ডারদের তহবিল থেকে ব্যাপক ব্যয় প্রশ্ন উত্থাপন করলে, রোডশোগুলি বিনিয়োগযোগ্য সংস্থাগুলির অভাব এবং সুশাসনের অভাবের পাশাপাশি ক্রমবর্ধমান সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গির মধ্যে ঘন ঘন নীতি পরিবর্তনের কারণে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়াতে ব্যর্থ হয়েছে।

বাস্তবে, অনেক বিদেশী বিনিয়োগকারী গত তিন বছরে স্টক মার্কেটে তাদের শেয়ার বিক্রি করে দিয়েছে, যার ফলে নেট পোর্টফোলিও বিনিয়োগ কমে গেছে।

বাংলাদেশ ব্যাংকের তথ্যে দেখা গেছে যে FY24 সালের জুলাই-মে সময়কালে নেট পোর্টফোলিও বিনিয়োগ নেতিবাচকভাবে $111 মিলিয়নে দাঁড়িয়েছে। আগের অর্থবছরের একই সময়ে এটি ছিল $38 মিলিয়ন।

বিএসইসি একাই তিনটি দেশে সাতটি রোডশোর আয়োজন করেছে। কিন্তু অনেক সমালোচক উল্লেখ করেছেন যে এই ধরনের রোডশো আয়োজন করা শেয়ার বাজার নিয়ন্ত্রকের দায়িত্ব ছিল না, তারপরে এটি বাংলাদেশ বিনিয়োগ উন্নয়ন কর্তৃপক্ষের (বিডা) সাথে হাত মিলিয়েছে।

UCB স্টক ব্রোকারেজ সংযুক্ত আরব আমিরাতের প্রথম রোডশোর উদ্যোক্তা ছিল। ব্রোকারেজ ফার্মটি একটি তালিকাভুক্ত কোম্পানির একটি সহযোগী প্রতিষ্ঠান এবং স্টক মার্কেটের মধ্যস্থতাকারী হিসাবে বিএসইসি দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়, যা নিয়ন্ত্রকের জন্য পরিস্থিতিকে অস্বস্তিকর করে তোলে।

ইস্টার্ন ব্যাংক, স্থানীয় ইলেকট্রনিক্স জায়ান্ট ওয়ালটন এবং নগদ, একটি মোবাইল আর্থিক পরিষেবা প্রদানকারী, 2021 সালের মাঝামাঝি সময়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চারটি শহরে যৌথভাবে রোডশো স্পন্সর করেছে।

যে বছর নাগাদ ইভেন্টটির পৃষ্ঠপোষকতা করেছিল, সেই বছরই এটি বাজারে তালিকাভুক্ত না হওয়া সত্ত্বেও শূন্য কুপন বন্ড ইস্যু করে 510 কোটি টাকা সংগ্রহের অনুমোদন পায়।

ওয়ালটন সুইজারল্যান্ড এবং সংযুক্ত আরব আমিরাতের দুটি শহরে রোডশো স্পনসর করেছে এবং ইউনাইটেড কমার্শিয়াল ব্যাংক যুক্তরাজ্যের দুটি শহরে রোডশো স্পনসর করেছে।

প্রাণ গ্রুপ, আলিফ গ্রুপ, গ্রীন ডেল্টা ইন্স্যুরেন্স এবং এমারেল্ড অয়েলের মালিক মাইনোরি বাংলাদেশও বেশ কয়েকটি রোড শো স্পন্সর করেছে।

স্টক মার্কেটের মধ্যস্থতাকারীদের মধ্যে, ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ (ডিএসই), চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জ (সিএসই), সেন্ট্রাল ডিপোজিটরি বাংলাদেশ এবং সেন্ট্রাল কাউন্টারপার্টি বাংলাদেশ ফ্রান্স, জার্মানি এবং বেলজিয়ামে রোডশো স্পন্সর করেছে।

বেশ কয়েকটি কোম্পানির শীর্ষ কর্মকর্তারা নিশ্চিত করেছেন যে নিয়ন্ত্রক তাদের অনুরোধ করায় তারা ইভেন্টগুলি স্পনসর করতে রাজি হয়েছে। তারা যোগ করেছে যে তারা চাপ অনুভব করেছে কারণ একটি তালিকাভুক্ত কোম্পানি তার নিয়ন্ত্রকের কাছ থেকে অনুরোধ এড়াতে পারে না।

তার উপরে, বিএসইসি প্রাক্তন প্রধানমন্ত্রী শেখ হাসিনার নাম ব্যবহার করে বলেছিল যে তিনি অনুষ্ঠানে যোগ দেবেন এবং স্পনসরশিপ তাকে খুশি করবে, স্পনসররা জানিয়েছেন।

ইবিএল-এর একজন শীর্ষ কর্মকর্তা বলেছেন যে তারা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অনুষ্ঠিত একটি রোড শো স্পন্সর করতে প্রায় 150,000 ডলার ব্যয় করেছে।

UCB-এর একজন শীর্ষ কর্মকর্তা বলেছেন যে তারা UK রোডশো স্পন্সর করতে 2.5 লাখ পাউন্ড এবং দুবাই রোডশোর জন্য প্রায় 1.10 কোটি টাকা খরচ করেছে।

“যখন একটি নিয়ন্ত্রক আমাদের একটি ইভেন্টকে স্পনসর করতে বলে, তখন আমাদের কাছে এটি উপেক্ষা করার খুব কম বিকল্প থাকে,” ইউসিবি কর্মকর্তা বলেন।

ওয়ালটন, ইউসিবি, ডিএসই এবং সিএসই-এর বেশ কয়েকজন কর্মকর্তা এই অনুভূতির প্রতিধ্বনি করেছেন।

ঢাকা বিশ্ববিদ্যালয়ের অ্যাকাউন্টিং অ্যান্ড ইনফরমেশন সিস্টেম বিভাগের সহযোগী অধ্যাপক আল আমিন বলেন, রোড শো আয়োজন করা শেয়ারবাজার নিয়ন্ত্রকের দায়িত্ব নয়।

তাছাড়া কীভাবে রোডশো আয়োজন করেছে তা নিয়েও প্রশ্ন উঠেছে।

ইভেন্টের খরচ বেশিরভাগ তালিকাভুক্ত কোম্পানী বা BSEC এর নিয়ন্ত্রক স্বার্থ আছে অন্যান্য কোম্পানী দ্বারা বহন করা হয়।

“একজন নিয়ন্ত্রক যখন নিয়ন্ত্রিত ফার্মগুলির কাছ থেকে সুবিধা নেয়, তখন তারা কীভাবে তাদের নিয়ন্ত্রণ করতে পারে? এটি সম্পূর্ণ অযৌক্তিক,” আল আমিন বলেন।

“সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, বিএসইসি তালিকাভুক্ত কোম্পানির তহবিল ব্যবহার করেছে, যা শেষ পর্যন্ত শেয়ারহোল্ডারদের তহবিল, এবং এটি কোম্পানিগুলির মুনাফাকে প্রভাবিত করেছে। রোডশো কি বিনিয়োগকারীদের উপকার করেছে? মোটেও নয়।”

তিনি বলেন, এই ধরনের রোডশো শুধুমাত্র বিআইডিএ এবং সরকারি তহবিল দিয়ে অনুষ্ঠিত হতে পারে।

সরকার সংস্থাগুলিকে খরচ কমাতে এবং বিদেশ সফর সীমিত করার নির্দেশ দেওয়ার পরেও বেশ কয়েকটি রোডশো অনুষ্ঠিত হয়েছিল।

বিএসইসি গত মাসে ব্রাজিলে আরেকটি রোডশো আয়োজনের পরিকল্পনা করেছিল, কিন্তু বৈষম্যবিরোধী ছাত্র আন্দোলনের কারণে তা স্থগিত করা হয়েছিল।

একজন শীর্ষ ব্যাঙ্কার বলেছেন: “আমি জানি না ব্রাজিলের একটি রোডশো কীভাবে আমাদের সাহায্য করবে। আমাদের দেশের মানুষের ব্রাজিলের সাথে খুব কমই যোগাযোগ আছে। এবং ব্রাজিল এমনকি কোনও উল্লেখযোগ্য বিনিয়োগের জন্যও হিসাব করে না।

“এটি তালিকাভুক্ত কোম্পানির তহবিল দিয়ে একটি পিকনিকের আয়োজন ছাড়া আর কিছু নয়।”

তাই এসব রোডশোর মাধ্যমে দেশ বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করবে এমনটা আশা করা যায় না। প্রকৃতপক্ষে, রোডশো সত্ত্বেও বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগ হ্রাস পেয়েছে।

রোডশোর ব্যর্থতা আড়াল করতে, বিএসইসি মৌখিকভাবে ডিএসইকে বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগের তথ্য প্রকাশ্যে প্রকাশ না করার নির্দেশ দেয়।

আল আমিন বলেন, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এমন একটি বাজারে আসতে আগ্রহী নয় যেখানে প্রায়শই ফ্লোরের দামের মতো কৃত্রিম বাজারমূল্য পদ্ধতি গ্রহণ করা হয়।

একই সময়ে, বাজারে খুব কম বিনিয়োগযোগ্য পণ্য রয়েছে।

তিনি যোগ করেন যে বাজারে শাসন ব্যবস্থাও সমস্যাযুক্ত কারণ নীতিগুলি ঘন ঘন এবং কেস-টু-কেস ভিত্তিতে পরিবর্তিত হয়।

বিদেশীরা 2020 সালে তাদের শেয়ার অফলোড করা শুরু করেছিল যখন তারা ভবিষ্যদ্বাণী করেছিল যে স্থানীয় মুদ্রার উল্লেখযোগ্য অবমূল্যায়ন হবে।

মহামারী চলাকালীন ফ্লোর প্রাইস মেকানিজম আরোপ করাও তাদের আস্থাকে মারাত্মকভাবে নষ্ট করেছে।

গত দুই বছরে বাংলাদেশের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ প্রায় অর্ধেকে নেমে এসেছে। একই সময়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের তথ্য অনুযায়ী, মার্কিন ডলারের তুলনায় টাকার প্রায় ৩৫ শতাংশ অবমূল্যায়ন হয়েছে।

তদ্ব্যতীত, বাজারের সূচকের অবাধ পতন বন্ধ করার জন্য যখন BSEC 2020 সালে ফ্লোর প্রাইস চালু করেছিল, তখন এটি অন্যান্য অনেক দেশের নিয়ন্ত্রক নির্দেশিকাগুলির বিরুদ্ধে গিয়েছিল। কারণ তারা স্বীকার করেছিল যে মেকানিজম স্থানীয় বাজারকে তরল করে দেওয়ার ঝুঁকি নিয়েছিল কারণ ফ্লোরের দামের কারণে শেয়ার বিক্রি আরও কঠিন হবে।

ফ্লোরের দাম ধীরে ধীরে সরিয়ে ফেলা হয়েছিল কিন্তু রাশিয়া-ইউক্রেন যুদ্ধের মধ্যে 2022 সালের মাঝামাঝি সময়ে ফিরিয়ে আনা হয়েছিল।

এ বিষয়ে বিএসইসির সাবেক চেয়ারম্যান অধ্যাপক শিবলী রুবাইয়াত-উল ইসলামের সঙ্গে মন্তব্যের জন্য যোগাযোগ করা যায়নি।